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正如前面所说，A股打新，唯一的机会就是首发中签，但这个概率始终太低，就可参与度而言，A股打新始终不能与港股相提并论，A股打新的可容纳资金量太小了。而且即使滥发，港股投资人也会作出合理的反应：用脚投票，大量股票破发，上市后不久就会价值回归。差的股票，固然上市不久会跌回去，但好的股票，也会因为IPO太多，鱼龙混杂，短期有可能被埋没了价值。

对于净利润负增长，中国人寿表示，主要是受传统险准备金折现率假设更新及总投资收益下降的综合影响。中国平安表示，在疫情冲击下，公司经营面临线下业务开展受阻、信用风险上扬、权益市场波动、市场利率下行等诸多不利因素，努力采取线上化转型等各种举措，减小疫情影响。

换言之，最终的股份数量减少，不是由于老虎证券的操作所致，而是云集自身临时改变了发行规模，才导致这些已经看到自己中签数量的投资者，经历了这离奇的一刻。不过这样的解释，法投资者并不买账。据腾讯科技5月3日报道，根据美国IPO研究公司IPOBoutique.com公布的信息显示，云集将在首次公开募股中发行1100万股美国存托凭证，低于此前公布的1350万股。

杜家毫说，中国共产党的领导是中国特色社会主义最本质的特征。坚持党的领导、保持政治稳定，是我国制度和治理体系一大优势。一个国家选择什么样的制度，是由这个国家的历史文化、社会性质、经济发展水平决定的。“中国特色社会主义制度管不管用、有没有效？改革发展稳定的实践已经给出了最好的回答。”杜家毫说。

从经济领先指数来看，美国PMI指数稳步上行，8月份为61.3%，比上月提高3.2个百分点，为2018年的最高水平，其中新订单指数为65.1%，为今年次高水平。欧元区PMI指数高于50的扩张线，但整体下行态势，经济复苏内生动力仍然较弱，8月份为54.6%，延续2017年底以来震荡下行走势。

第二个问题是，城投平台的债务应当按照何种比例计入地方政府隐性债务，我们曾在此前的报告中披露了我们对不同属性的城投债务的折算情况（如图表1所示）。有了划分标准后，才能讨论地方政府隐性债务规模到底有多大以及分布如何的问题。从市场和学术界目前的测算结果看，由于测算口径的差异，导致测算结果差异较大。地方政府隐性债务规模测算值从20万亿到40万亿不等。IMF曾对截止2016年末的地方政府隐性债务进行测算，测算结果显示中国地方政府隐性债务规模约为19.2万亿元，考虑隐性债务之后的政府部门债务率约为62.2%。我们则认为除了关注隐性债务的总量，更需要关注债务区域分布和偿债能力之间存在的错配问题。从我们的测算结果看，部分西南、华北地区债务负担相对较重，区域风险总体较为突出。